적립식 vs 거치식 비교 — 68%는 한 번에 넣는 게 이겼다

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투자 기간별 거치식 승률

거치식이 적립식을 이기는 확률 (%)

핵심: 투자 기간이 길어질수록 거치식 승률 상승 — 10년 보유 기준 85%가 거치식 우위

기준: 1976~2022년 MSCI 세계지수 / 출처: Vanguard

적립식 — 일정 금액을 나눠서 투자. 평균 단가를 낮추는 효과.

거치식 — 한 번에 전액 투자. 진입 시점부터 전체 금액이 수익을 냄.

공통점: 둘 다 장기 투자 전략. 핵심 차이: 뱅가드 46년 데이터에서 거치식이 68% 확률로 승리.

적립식 거치식 비교, 목돈이 생기면 누구나 하는 고민입니다. 퇴직금 5,000만 원이 들어왔을 때, 한 번에 다 넣어야 할까요, 아니면 조금씩 나눠서 넣어야 할까요?

참고로 매달 월급에서 일정 금액을 넣는 정기 적립식은 별개의 이야기입니다. 이 글에서 비교하는 건 “목돈이 한꺼번에 생겼을 때” 한 번에 넣을지, 쪼개서 넣을지입니다.

직관적으로는 “나눠서 평균 단가를 낮추는 게 안전하지 않을까?”라는 생각이 드는데, 데이터는 다른 이야기를 합니다.

적립식 거치식 비교 — 뱅가드 46년 연구 결론

뱅가드(Vanguard)가 2023년 발표한 연구가 있습니다. 1976년부터 2022년까지 46년 치 MSCI 세계지수(미국·유럽·일본 등 선진국 주식을 묶은 글로벌 지수) 데이터를 분석한 결과입니다.

결론은 간단합니다. 거치식이 적립식을 68% 확률로 이겼습니다.

여기서 적립식 방식은 3개월에 걸쳐 3등분 투자하는 방식이었습니다. 뱅가드는 “적립식 기간이 길어질수록 기회비용(투자하지 않고 현금으로 묶어둔 동안 놓치는 수익)이 커지고, 거치식의 우위도 확대된다”고 명시했습니다.

적립식 거치식 비교에서 직관과 반대의 결과가 나오는 이유는 단순합니다. 주식시장은 장기적으로 우상향합니다. 돈을 시장에 빨리 넣을수록 그 상승분을 더 오래 누릴 수 있습니다. 적립식은 분할 투자하는 동안 아직 투자되지 않은 금액이 현금으로 묶여 있는 거죠.

S&P500 기준으로도 80%는 거치식이 이겼다

뱅가드 연구가 전 세계 지수 기준이었다면, Of Dollars and Data는 S&P500 실제 데이터로 같은 실험을 했습니다. 1997년부터 2022년까지 매월 시작 기준으로 비교한 결과입니다.

결과는 더 선명했습니다. 80.6%의 경우에서 적립식이 거치식보다 낮은 수익을 기록했습니다. 24개월 분할 적립식 기준으로는 평균 약 10%p 수익률 차이가 났습니다.

“나눠서 사면 더 안전하지 않나”라는 믿음과 달리, 위험 대비 수익(같은 위험을 감수할 때 얼마나 벌었는지) 기준으로도 거치식이 더 높게 나왔습니다. 솔직히 이 데이터는 처음 보면 놀랄 만합니다.

S&P500 실제 데이터에서 1년~10년 어떤 기간으로 보든 거치식 승률은 약 70%입니다.

그런데 적립식을 선택하는 진짜 이유 — MDD

적립식 거치식 비교에서 수익률은 거치식이 이기지만, 과정의 고통은 완전히 다릅니다. 핵심은 MDD(Maximum Drawdown, 최대 낙폭)입니다.

S&P500 34년 치 데이터로 매월 시작 시점을 바꿔가며 시뮬레이션한 결과입니다.

• 평소: MDD 차이는 거의 0 (전체 경우의 59%에서 차이 1%p 미만)
• 대형 폭락(2008, 2002): MDD 차이 최대 19%p (거치식 -37% vs 적립식 -18%)
• 투자 중간 체감 격차: 최대 23%p까지 벌어짐

평소에는 MDD 차이가 거의 없습니다. 하지만 2008년 같은 대형 폭락이 터지면, 적립식의 현금 완충 효과가 확실하게 작동합니다.

2007년 10월에 1억을 한 번에 넣은 시나리오를 보겠습니다. 2009년 3월 저점에서 거치식은 -53%, 적립식은 -48%까지 빠졌습니다.

2008년 금융위기 — 거치식 vs 적립식 MDD 비교

거치식 (2007.10 일시불) 적립식 (6개월 분할)

핵심: 거치식 MDD -53% vs 적립식 -48% — 평소는 차이 없지만, 2008년 같은 폭락에선 적립식이 5%p 덜 빠진다

기준: 2007년 10월 1억 투자 시나리오 (S&P500 기준 시뮬레이션)

수익률은 거치식이 이기지만, 낙폭은 적립식이 작다.

저점 기준 5%p 차이로 보일 수 있는데, 진짜 고통은 분할 투자 기간에 있습니다. 적립식은 아직 투입하지 않은 현금이 남아 있어, 하락 초반에는 체감 낙폭이 훨씬 작습니다.

목돈 5,000만 원을 한 번에 넣은 다음 날 시장이 10% 폭락하면 500만 원이 사라지지만, 6개월 분할이었다면 아직 5/6은 현금이니까요.

이것을 후회 회피(Regret Aversion)라고 합니다. 많은 투자자가 데이터를 알면서도 적립식을 선택하는 이유가 바로 이 MDD와 심리적 안도감 때문입니다. 계좌가 -50%를 찍는 걸 버틸 수 있느냐가 핵심이거든요.

실제로 1억을 넣었을 때 자산이 어떻게 움직이는지 금액으로 보면 더 체감됩니다.

다만 캐나다 자산운용사 PWL Capital의 분석에 따르면 하락장에서도 거치식이 53.66%의 승률을 기록했습니다. 2008년처럼 대형 폭락이 아닌 일반적인 하락장이라면 MDD 차이도 크지 않습니다.

문제는 “지금이 2008급 폭락 직전인지 아무도 모른다”는 겁니다.

적립식 하락장 투자 전략에 대해 더 자세히 알고 싶다면, 하락장에서 적립식 투자 수익률이 오히려 좋은 이유를 참고하시면 도움이 됩니다.

3~6개월 분할, 현실적 절충안

뱅가드와 번스타인(AllianceBernstein)의 공통 권고는 3~6개월 분할 투자입니다.

• 뱅가드: 3개월 이내가 기회비용 대비 리스크 완화 최적점
• 번스타인(AB): 6개월 이내에서는 비용이 편익을 초과하지 않음

실무적 절충안을 정리하면 이렇습니다.

달러로 환전 후 미국주식에 투자한다면, 환전 타이밍도 변수입니다. 환율이 부담되면 환전도 3~6개월에 걸쳐 나눠서 하는 방법이 있습니다.

자주 묻는 질문

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