채권 ETF 비교 TLT BND AGG — 미국 운용자산 1~3위 핵심 차이

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TLT — 미국 장기 국채(20년+)만 담은 ETF. 금리 방향에 따라 수익률이 극단적으로 움직입니다.

BND — 국채·회사채·MBS 등 미국 채권 시장 전체에 분산 투자하는 뱅가드 ETF.

AGG — BND와 같은 지수를 추적하는 블랙록 ETF. 기관 투자자 사이에서 거래량이 더 많습니다.

공통점: 셋 다 미국 채권에 투자하는 ETF. 핵심 차이: TLT는 장기채 집중(듀레이션 17년), BND·AGG는 종합채권(듀레이션 6년)으로 금리 민감도가 약 3배 차이 납니다.

미국 채권 ETF는 수십 종이 있지만, 운용 자산(AUM) 기준으로 가장 큰 3개가 AGG($110B+), BND($94B), TLT($45B)입니다. “채권 ETF 뭐 살까” 하면 결국 이 셋 중에서 고르게 되죠.

채권 ETF 비교 없이 “안전자산이니까 아무거나 사도 되겠지”라고 생각하기 쉽지만, 현실은 좀 다릅니다. 2020년 8월부터 2023년 10월까지 TLT는 -48% 하락했거든요. 주식 못지않은 낙폭이었습니다.

같은 채권 ETF인데 어떤 건 -48%, 어떤 건 -13%로 손실 폭이 3배 이상 차이가 납니다. 핵심은 듀레이션(Duration, 금리 변동에 대한 채권 가격 민감도)이라는 한 가지 숫자에 달려 있습니다.

채권 ETF 비교 — TLT, BND, AGG 기본 스펙부터 확인

먼저 세 ETF의 기본 정보를 나란히 놓겠습니다.

눈에 띄는 건 TLT의 듀레이션입니다. 17년 vs 6년 — 이 차이가 수익률과 변동성을 완전히 갈라놓습니다.

BND와 AGG는 같은 Bloomberg US Aggregate Bond 지수를 추적합니다. 운용보수도 0.03%로 동일하고, 수익률 차이는 연 0.1~0.2%p 수준에 불과합니다. 사실상 쌍둥이 ETF라고 보면 됩니다.

10년 수익률과 변동성 — 숫자가 말하는 현실

TLT는 10년 보유해도 원금을 회복하지 못했고, BND·AGG는 꾸준히 플러스를 유지했습니다

솔직히 이 수치는 좀 충격적인데요. “안전자산”이라 불리는 채권 ETF가 10년 연환산 -0.5%라니, 물가 상승률까지 고려하면 실질 손실이 상당합니다.

BND와 AGG는 연 1.7~1.9%로 크진 않지만 꾸준히 양의 수익을 냈습니다. 변동성도 TLT의 3분의 1 수준이고요. 포트폴리오 안정 장치로서의 역할은 BND·AGG가 압도적으로 우수한 겁니다.

금리 환경별 수익률 — TLT가 빛나는 순간과 무너지는 순간

채권 ETF 비교에서 가장 중요한 변수는 결국 금리 전망입니다.

간단합니다. 금리가 내려가면 TLT가 폭발적으로 오르고, 금리가 올라가면 TLT가 폭발적으로 빠집니다. 듀레이션 17년이 양날의 검인 거죠.

TLT의 최대 낙폭(MDD)을 보면 더 극적입니다. 2020년 8월 고점에서 2023년 10월 저점까지 -48%, 무려 67개월간 하락이 이어졌습니다. 같은 기간 BND·AGG는 -13% 수준이었고요.

포트폴리오 분산 효과 — 주식과 채권의 상관관계

채권 ETF 비교 못지않게 중요한 건 주식과의 분산 효과입니다. 실제 상관계수를 보겠습니다.

전통적인 60/40 포트폴리오(주식 60% + 채권 40%)는 1926년부터 2023년까지 연평균 약 9% 수익률을 기록했습니다. ETF 포트폴리오 비율 잘못 잡으면 수익률 차이 얼마나 날까 글에서 비율 설정의 중요성을 다뤘는데, 채권 비중을 어떤 ETF로 채우느냐도 그만큼 중요합니다.

다만 2022년에는 금리 급등으로 주식과 채권이 동시에 하락하면서 60/40 포트폴리오가 -16%를 기록했습니다. 음의 상관관계가 항상 작동하는 건 아닙니다. 2022년이 그 증거죠.

BND vs AGG — 둘 중 하나만 고른다면?

같은 지수를 추적하는 만큼 차이가 거의 없지만, 미세한 차이를 정리하면 이렇습니다.

결론부터 말하면, 둘 중 뭘 골라도 결과는 거의 같습니다. 이미 뱅가드 계좌를 쓰고 있다면 BND, 아이쉐어즈(iShares) 라인업을 선호한다면 AGG — 이 정도 차이입니다. 환헤지 vs 환노출 ETF — 같은 S&P500인데 왜 11%p 차이 날까 글에서 다뤘듯이, 같은 지수를 추적해도 구조에 따라 수익률 차이가 벌어지는 경우가 있는데, BND와 AGG는 그런 격차가 없는 드문 사례입니다.

투자 전 체크할 사항

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